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银行与周期行业布局机会显现

2019-09-17 03:03:00 证券时报 
标签:合同签订 5d6i 新葡京棋牌娱乐官网

  朱斌

  自2月份以来,上证综指就震荡下挫,直至6月19日最低到达2871点,创下近两年新低。一时之间,投资者对市场疑虑重重。当前,投资者对市场最担心的主要是两个方面的内容:第一,金融去杠杆、企业信用债爆雷是否会对市场构成持续冲击;第二,5月份部分宏观经济数据不及预期,是否会对市场形成进一步的影响?针对这两方面的担忧,我们认为,当前不论是金融去杠杆还是宏观经济下行压力,对于市场的冲击都是结构性的。市场在不断出清的过程中,越来越好的投资机会也正逐步显现。例如,银行和周期性行业估值又到了历史底部区域。

  实际上,金融去杠杆对市场的影响更多是结构性和有色金属行业5月份投资增速为-6.8%,较4月份进一步下滑,而专用设备制造业投资增速为10.3%,较4月份有大幅度提升。与供给侧相关的煤炭开采和洗选业,以及黑色金属冶炼及压延加工业继续保持低增速,前者4月份累计增速为-5.4%,而后者增速为4.3%,继续保持低增长。

  在需求端,5月社会消费品零售总额同比增长8.5%,预期9.6%,前值为9.4%。消费增速出现明显下滑。消费增速降低可能与近几年房地产去库存,房价快速上涨,居民快速加杠杆有关。住房开支的快速上涨逐渐对居民消费形成了挤出:2017年以来,城镇居民人均消费性支出增速持续下滑,与人均可支配收入增速形成明显背离,这显示居民非消费性支出在快速增加。

  实际上,外资仍在继续流入A股优质标的。目前,通过沪港通和深港通净流入A股的资金已经超过5000亿元的规模。2018年上半年净流入规模约占全部净流入资金的1/3,接近1600亿元。随着A股指数的不断下行,其投资价值愈发凸显,外部资金仍在优质个股上继续布局。2018年4月和5月,沪股通每月资金净流入分别为274亿元、267亿元,6月份以来则流入了155亿元;深股通也是类似,4月、5月份分别净流入资金112亿元、240亿元,6月份以来流入147亿元。从具体的个股上看,6月份外资开始逐步布局低估值的泛周期行业龙头个股,房地产、非银金融、建筑、钢铁等行业成为沪股通、深股通资金重点流入的行业。

  从投资策略来看,当前市场有两大方向值得布局:第一是低估值的泛周期性行业,包括银行、钢铁、房地产、煤炭等行业,具有安全边际;第二是重点关注被外资大规模买入的各个行业龙头标的。

  (作者系西南证券(600369,股吧)首席策略分析师)

(责任编辑:季丽亚 HN003)
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